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春節(jié)后鋼企發(fā)起第三輪提降，然而基于鋼企焦炭庫存偏低，鐵水產(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)期較強，節(jié)前鋼材價格上漲，部分鋼企已開始恢復(fù)盈利，焦企卻持續(xù)延續(xù)虧損，第三輪提降遲遲未果。近日鋼市預(yù)期復(fù)蘇減弱，鋼材價格和利潤重新修訂，黑色系期貨全系下跌，壓制了個別鋼企的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，經(jīng)過長期的博弈，多空因素的影響已經(jīng)發(fā)生了變化，第三輪提降最終花落誰家？下面我們主要從幾方面來分析。

原料方面：在鋼材價格回落，焦企虧損的狀態(tài)下，作為產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最高的焦煤期貨率先大跌，煉焦煤價格也出現(xiàn)了不同程度的下調(diào)，其中安澤主焦煤價格較節(jié)前下跌100元，在正月十五以后煤礦多已恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平，蒙煤通關(guān)恢復(fù)到高位，期間日通關(guān)車輛高至千車以上，明顯高于往年，杭吉口岸運載煤炭的火車首次通關(guān)，蒙煤進口有增漲的預(yù)期；下游焦企庫存偏低，雖有部分焦企適當采購，但整體仍保持低庫存采購策略，兩會前煤礦保安全生產(chǎn)，產(chǎn)量難有增長，煉焦煤價格趨于穩(wěn)定。

供應(yīng)方面：前期焦炭價格下行，焦企虧損加劇，節(jié)后焦煤價格回落，煉焦成本下移，焦企虧損有所修復(fù)，整體仍處于虧損局面，焦企開工保持穩(wěn)定，節(jié)間成品庫存累積，隨著發(fā)運恢復(fù)，庫存壓力有所減輕，但近期焦企成品有累庫的跡象，雖市場有降價預(yù)期，但不足以導(dǎo)致焦企大范圍減產(chǎn)，焦企開工或保持穩(wěn)定。

需求方面：節(jié)后長流程鋼企高爐開工提升，據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研，全國201家生產(chǎn)企業(yè)按容積計算主要鋼鐵企業(yè)高爐開工77.01%，較節(jié)前上升0.82%，日影響鐵水產(chǎn)量31.39萬噸，較節(jié)前減少3.1萬噸，受制于鋼材價格下滑，終端需求復(fù)蘇緩慢，成材季節(jié)性累庫高于往年，部分鋼企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，鐵水產(chǎn)量并未表現(xiàn)明顯增長，鋼企對原料采購趨于謹慎，短期需求難放量，長期來看，基于年后經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期和保交樓、基建政策的共同作用下，后市強預(yù)期實現(xiàn)可能性較大，或?qū)愉撈筇岙a(chǎn)，焦炭需求隨之增長。

綜合以上因素分析：短期焦煤價格將趨于穩(wěn)定，焦企開工不會有明顯的波動，鋼企到貨順暢，鋼材價格連續(xù)走弱，對焦炭多維持按需采購，焦企庫存出現(xiàn)累庫，短期基本面偏寬松，短期焦炭提降的關(guān)鍵點在于需求的弱現(xiàn)實和后市需求的強預(yù)期之間的博弈，焦炭第三輪提降仍有落地的支撐，中長期來看，隨著政府持續(xù)強調(diào)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟基調(diào)，鋼材終端需求復(fù)蘇，鐵水產(chǎn)量預(yù)期走高，焦炭庫存低位下，焦炭市場存反彈的可能。

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